削减万亿政府开支的小主义尚未达成，特斯拉的事迹瘦身却疗效显耀。马斯克宣晓喻别白宫前夜，特斯拉交出史上最差季报：净利润暴跌 71%，汽车收入同比骤降 20%，堕入本体死亡现象。

昨年，在大选中磊浪不羁的马斯克荣膺"第一伯仲"，特斯拉在老本阛阓声势如虹，一度靠近人人汽车制造商市值总额的一半。

效果无东谈主驾驶的 Cybercab 尚未落地，特斯拉率先进入无东谈主驾驶现象。群龙无首的一个季度里，5000 亿好意思元挥发的市值和掉头向下的汽车拜托量，终于换来了马斯克的弃恶从善。

特斯拉濒临的问题并非单纯的销量下滑。2022 年前后，特斯拉推行上进入了一个"转型过渡期"：汽车业务的增长会迟缓趋稳，东谈主工智能相干业务准备接棒，让特斯拉迟缓解脱汽车分娩商的身份，成为东谈主工智能公司。

但和"转型"同期出现的词，通常是"阵痛"。

失效的金手指

2015 年 2 月，特斯拉财报不足预期，马斯克在电话会上劝投资机构"看长久"：十年后，特斯拉的市值会和刻下的苹果执平 [ 2 ] 。

那时特斯拉市值"唯独" 250 亿好意思元，而苹果刚成为首家市值打破 7000 亿好意思元的科技公司。十年后，特斯拉市值当先 1 万亿好意思元，而况是跌下来的。

2015 年，马斯克称特斯拉市值将在十年后达到 7000 亿好意思元

若何给特斯拉估值一直是好意思国老本阛阓最复杂最高深的问题之一，2010 年特斯拉上市时，马斯克就拿定倡导与燃油车企划清界限：咱们与苹果或谷歌的距离，比与通用或福特的距离更近 [ 1 ] 。

按照马斯克的策划，随同电动车渗入率的提高，特斯拉会把竞争力从分娩制造转换到以自动驾驶、无东谈主出租车、机器东谈主为代表的软件武艺上，最终成为一家东谈主工智能公司。

仅仅那时 Model S 尚未上市，自动驾驶更是八字没见一撇，马斯克也不敢乱吹。直到 2015 年 10 月，特斯拉推送支持驾驶系统 Autopilot 的 1.0 版本，腰杆挺直了好几倍的马斯克拿出了准备已久的说辞：

"特斯拉既是一家硬件公司，亦然一家软件公司。很猛经过上，特斯拉是一家硅谷软件公司。"

随同 Model Y 在 2020 年开启拜托，S3XY 四大车型的拼图完成，特斯拉驱动迟缓把重点向软件与东谈主工智能鸿沟歪斜。

按照方舟基金创办东谈主"木头姐" Cathie Wood 的格式，特斯拉会成为一家"出行即奇迹公司"，利润来自 FSD 的订阅、Robotaxi 等业务，给马斯克的"零利润卖车"完成了逻辑闭环。

尔后，特斯拉试水 OTA 付费升级，软件更新奇迹包月价 9.9 好意思元，支持驾驶系统全面开卖，买断价钱一度高达 15000 好意思元，从"卖车"转向" Maas "的愿景初见眉目。

解除技巧，FSD 芯片装车、云霄芯片 D1 和东谈主形机器东谈主接踵亮相，特斯拉的东谈主工智能转型伟业一直丝丝入扣地进行，市值也水长船高，历史性当先了丰田。

2021 年 AIDay，Dojo 慎重东谈主 Ganesh 展示 D1 芯片

2021 年，特斯拉市值初度打破 1 万亿好意思元，马斯克越过贝索斯问鼎人人首富。《时期周刊》几经接头审议，将年度东谈主物颁给了马总，不惜溢好意思之词：

"他驾驶着一辆我方制造的汽车，不需要汽油，也实在不需要司机。他的手指一挥，就能引起股价暴涨或暴跌。"

方舟基金猜想，2029 年特斯拉近九成企业价值和收益将来自 Robotaxi

但 2022 年后，特斯拉的估值与推行业务发达却迟缓"脱钩"：性感无比的东谈主工智能路子图撑起了公司的高估值，推行的业务发达却被甩在了后头。

2023 年的财报电话会上，马斯克面对"股价虚高"的质疑，称特斯拉是一家"东谈主工智能 + 机器东谈主公司"，隐含的道理是投资机构还在用汽车制造商的框架分析特斯拉。

但事实是，大部分投资机构都招供了特斯拉的东谈主工智能属性，并以此为特斯拉估值。反而是汽车业务的疲态与东谈主工智能业务的落地贫穷，磨真金不怕火着老本阛阓耐烦的阈值。

2024 年，特斯拉全年汽车拜托量荒僻下滑 1%，营收同比增长仅 1%，涌现了特斯拉从汽车到东谈主工智能转型中的阶段性难题：

机器东谈主和自动驾驶尚在早期阶段，但车仍是快卖不动了。

这个问题被华尔街日报绝不海涵地刺破 [ 7 ] ：马斯克眼里唯独机器东谈主和东谈主工智能，但卖车才是他实现高技术梦思的支款机，亦然他的首要任务。

难产的下一个 Model Y

2023 年，Model Y 越过卡罗拉和 RAV4 成为人人最畅销车型，狂卖 122 万辆。2024 年，Model Y 蝉联人人销冠，但销量整整少了 13 万辆。

关于一个 2019 年发布的车型来说，Model Y 在每三天就有一款新车上市的新动力阛阓展露疲态，算得上日常的阛阓得志。特斯拉对此并非毫无准备，但两款车型的不测打乱了既定的预期：

高开低走的 Cybertruck 和几经跳票的 Model 2/Q。

马斯克在 2017 年就有了分娩皮卡的思法，还有益买了一台雪佛兰 Silverado 摆在想象中心。对特斯拉来说，皮卡车型其实是个相当求实的买卖决议。

好意思国事人人最大的皮卡阛阓，2024 年好意思国最畅销的前十大车型中，有四款皮卡车型，远隔是 GMC Sierra、Ram Pickup、雪佛兰 Silverado、福特 F 系列，所有这个词销量 200 万辆出头。

假定 Cybertruck 能切走 10% 到 20% 的销量，也对应着 20 到 40 万的拜托量，潜在阛阓空间相当可不雅。算作对比，Model Y 昨年在好意思国的拜托量是 37 万辆。

雪佛兰 Silverado（上）和特斯拉 Cybertruck

但过于时尚的想象和复杂的分娩工艺，迤逦导致 Cybertruck 量产诡计跌荡升沉，两年跳票四次。2023 年开启拜托时，马斯克曾暗示 Cybertruck "订单爆了"：预定量当先百万，但年产能只可普及到 25 万辆。

衔尾追踪机构数据，Cybertruck 为止 2023 年 9 月的预订量打破 200 万 [ 4 ] ，特斯拉需要数年来消化存量订单。但让东谈主大跌眼镜的是，订单最终的转动率唯独苟简 2%，从"产能不够用"酿成了"如实没东谈主买"。

本年一季度，Cybertruck 销量暴跌至 6406 辆。因为需求不足，工场职工持续调岗到 Model Y 的分娩线 [ 5 ] 。

比拟拉了大跨的 Cybertruck，久闻其声不见其踪的" 2.5 万好意思元平价车型"，运谈则愈增加舛。

被称为" Model 2/Q "的平价车型在 2020 年第一次公开，在特斯拉第一届亦然迄今独逐个届"电板日"上，马斯克在现场摊了两张大饼：一是自产 4680 电板，裁汰电板成本；二是三年内推出 2.5 万好意思元的新车。

这两个主义其实互为内外：由于电板占据了电动车近 40% 的成本，在马斯克看来，唯独通过 4680 电板量产压缩电板成本，才能班师把新车订价压低到 2.5 万好意思元。

从更长久的周期看，汽车是提供软件奇迹的载体，销量是靠软件收获的基础，Model 2/Q 的要害性可见一斑。

电板日上初度出面的 2.5 万好意思元车型

4680 电板跌荡升沉，最终超时半年班师量产。然则，2.5 万好意思元的 Model 2/Q 连一页 PPT 都莫得，发布技巧一直"苟简在来岁"，致使一度传出名目取消的听说。

在特斯拉的策划中，淌若 Cybertruck 和 Model 2/Q 都能实现既定主义，接过 Model Y 的走量任务，那么汽车业务不错执续束缚地为东谈主工智能业务输血。

但由于两款车型接连掉链子，特斯拉 95% 的销量依然由涌现疲态的 Model 3/Y 孝敬。

尤为缺憾的是，假定 Model 2/Q 能按策划在 2023 年之前推出，其订价有很强的竞争力。但时于当天，相同价钱区间里的"中国版 Model 2/Q "丰富多采，在价钱战的硝烟里杀得你死我活。

同期，特斯拉对中国阛阓的依赖也在加深。2024 年，中国事特斯拉销量独一正增长的阛阓，但其份额从 2021 年一季度 15.8% 降至本年同期 5.6% [ 6 ] 。算作对比，比亚迪的市占率连合三年当先 3 成，独孤求败。

正值在这个汽车和 AI 青黄不接的过渡期里，马斯克去搞政事了。面对投资机构对我方元气心灵分拨的质疑，马总的回话号称高情商典范：

"无意候我和特斯拉某些科罚层不奈何疏导，因为他们的职责简直很棒。"

画饼仙东谈主的滑铁卢

从 2022 年驱动，马斯克就在多样场面积极吹风，束缚剥离特斯拉"汽车制造"属性，用"东谈主工智能"元素拔帜树帜。

最平直的字据是，当马斯克暗示"我是个大忙东谈主"，因此未启动低价车型树当场，Robotaxi 仍是显著摆设在待办清单里。3/Y 改款速率稳如老太，东谈主形机器东谈主 Optimus 却能一年迭代两次。

但如前文所述，由于 Cybertruck 和 Model 2/Q 未能按期接过 Model 3/Y 的增长发愤于棒，迫使东谈主工智能业务的落地速率必须加速。

另一方面，老本阛阓的耐烦也在汲取越来越大的磨真金不怕火。Spear Invest 首席投资官 Ivana Delevska 的话就很有代表性："特斯拉一直未能实现都备自动驾驶和东谈主工智能的同意，而这些仍是蕴含在特斯拉的估值中。"

算作马斯克的头号脑残粉，木头姐固然在新诠释中连接唱多特斯拉，给出了 2600 好意思元的主义价，但也荒僻加入"防杠声明"：若莫得自动驾驶，特斯拉主义价将缩水到 350 好意思元。

方舟投资 2024 年诠释内容

但特斯拉的诸多东谈主工智能业务，要么还在参加阶段，要么落地尚早，主打一个急不得。

昨年，马斯克暗示将在 AI 方面连接参加 100 亿好意思元，还加了一句"任何不进行如斯大限度投资的公司都将无法竞争"。

东谈主形机器东谈主亦然马斯克重点饱读舞的策略标的，按照马斯克在昨年推动大会的说法，Optimus 将来要占据 10% 的阛阓份额，也便是苟简 1 亿台的出货量。

但按照大摩猜想，东谈主形机器东谈主达到 10 亿台的阛阓限度，要比及 2050 年。凯恩斯那句"长久来看咱们都死了"，含金量还在提高。

自动驾驶是特斯拉独一发达赋闲的版本。2021 年，特斯拉实现了从芯片到算法的全面"自主可控"，解除技巧，"蔚小理"刚刚扫尾 Mobileye 一颗芯片打包一切的外包时期，转换到英伟达的 GPU 初尝算法自研。

三年后的今天，支持驾驶不再堤防，在平权的标语声中大有电动车标配的趋势。有了这个配景，便不难意会 FSD 加急入华，Cybercab 提前营业的原因了。

从电动车、自动驾驶到 Robotaxi 和东谈主形机器东谈主，特斯拉的策略不错追想成一句话：在今天就驱动作念未来的事情。

仅仅对马斯克来说bat3652024官网，当下的这个夜晚似乎极度的难受。